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投資并購分析

企業(yè)投資并購整合實務
課程背景：
企業(yè)通過橫向并購，擴大規(guī)模，提高市場占有率。通過縱向并購上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)，控制關(guān)鍵原材料和銷售渠道，提高行業(yè)的進入壁壘和企業(yè)的差異化優(yōu)勢。通過并購，以最快速度實現(xiàn)企業(yè)多元化發(fā)展。因此投資并購活動是企業(yè)發(fā)展的核心活動之一，但是投資并購往往涉及金額巨大，稍有不慎，一次性的投資虧損可以讓多年苦心經(jīng)營的成果付之東流。
本課程以制造業(yè)、房地產(chǎn)、農(nóng)牧業(yè)等不同行業(yè)的上市公司福耀玻璃、萬科、牧原等作為標桿（對非上市中小企業(yè)也有非常強的借鑒意義，因為大小企業(yè)的財務報表的本質(zhì)是一樣的，麻雀雖小五臟俱全），對*年報、財務報表進行解讀、財務分析，同時選取具代表性的上市公司投資并購案例作為“實戰(zhàn)”素材。
本課程老師是極少數(shù)同時擁有含金量極高的3個“A”（CPA、CFA、MBA）的財務、金融*人才，歷經(jīng)銷售副總、投資總監(jiān)、財務總監(jiān)、上市公司董秘，善于從多維度對投融資進行剖析，觀點獨特。

課程收益：
● 輕松愉快、不用靠任何記憶1個小時學會做財務整套帳！不會做賬，就不可能真懂財務
● 精通財務報表，明白每個表、每個項目的真正內(nèi)涵。投資并購估值的基礎(chǔ)是財務報表，沒
有真懂財務報表的投資并購分析*是“誤人子弟”；通過出問題的上市公司的財務報表去理解財務管理思維的重要性
● 學會財務分析，從財務報表判斷一家企業(yè)到底是“好”企業(yè)還是“風險大的”企業(yè)，規(guī)避
投資風險。培養(yǎng)審計思維應對可能的舞弊
● 通過復雜、代表性的上市公司投資并購案例，從交易的起點到終點，一步一個腳印，幫助學員理清思路，知道怎么做并購決策，并且事后檢討成敗，培養(yǎng)良好邏輯思維，避免“踩中”案例中連投資銀行、評估師、財務人員、律師等全體專業(yè)人員都沒看出的“十幾億元”的“巨坑”，消除傳統(tǒng)并購方案的“誤區(qū)”

課程對象：董事長、總經(jīng)理、企業(yè)中高管、其他人員

課程方式：老師講授+案例分析+學員討論，全程互動

課程特色：
● 實用：課程內(nèi)容全部都是以*現(xiàn)實案例為導向，透徹理解背后的邏輯，“他人經(jīng)驗”是不可復制的，沒有什么借鑒意義！只有良好邏輯思維才是有用和永恒的！沒有任何枯燥“知識點”的堆砌！
● 輕松學會、學透：不需要任何專業(yè)基礎(chǔ)，只要學員曾經(jīng)小學畢業(yè)。不需要記憶、沒有公式，高深理論通俗化，大道至簡，一切都是“講道理”！

課程大綱
第一講：理解財務報表的總體思路
1. 財務三表及勾稽關(guān)系、財務報表的“先天不足”
2. 資產(chǎn)、負債、權(quán)益、損益類科目及會計分錄透徹理解
3. 學會財務整套賬務處理，制作財務報表

第二講：萬科企業(yè)、福耀玻璃財務報表解讀及財務分析
一、資產(chǎn)負債表分析
1. 什么樣的資產(chǎn)才是真正的“好”資產(chǎn)？哪些負債是“好”負債？
2. 資產(chǎn)、成本、費用有什么本質(zhì)區(qū)別？股權(quán)投資的本質(zhì)是什么？什么樣的企業(yè)是值得投資
的？
3. 如何改善企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量及運營效率？
二、利潤表分析
1. 收入、成本、毛利率的變動怎么區(qū)分價格與成本的因素？怎么評價各業(yè)務部門的表現(xiàn)？
2. 什么樣的利潤才是“好”利潤？如何才能提升盈利水平？怎么評價企業(yè)的業(yè)績？
三、現(xiàn)金流量表分析
1. 為什么盈利能力不錯的企業(yè)可能會破產(chǎn)？為什么盈利不等于現(xiàn)金流？什么樣的現(xiàn)金流才是“好”現(xiàn)金流？
2. 如何使企業(yè)良性發(fā)展？
案例分析1：上市鋼鐵公司收入、成本變動的驅(qū)動因素測算及應對策略
案例分析2：萬科企業(yè)和香港上市公司碧桂園的財務業(yè)績比較和分析
1）凈資產(chǎn)收益率的*分析法——三駕馬車：盈利能力、運營效率、財務杠桿分析
2）盈利能力、運營效率真能分開評估還是取決于商業(yè)模式？
案例分析3：交易所對康美藥業(yè)年報的質(zhì)詢及公司回復
1）負債率過高、短債長投、利息費用高于凈利潤、償債壓力巨大及應對措施

第三講：投資項目評估及股權(quán)并購財務分析
案例分析：1個6年項目可行性分析：現(xiàn)金流模型及決策
1. 投資回收期、內(nèi)含報酬率、凈現(xiàn)值
2. 內(nèi)含報酬率的本質(zhì)是什么？
3. 資金成本是主要考慮因素？思維的誤區(qū)在哪？
案例分析1：美年大健康入股上市公司江蘇三友集團的股權(quán)并購
1）交易架構(gòu)設(shè)置
2）債務成本、普通股成本、加權(quán)平均成本
3）資本資產(chǎn)定價模型CAPM的精準理解和測算
4）資產(chǎn)評估：成本法、收益法和市場法比較
5）收益法估值：現(xiàn)金流預測、資本資產(chǎn)定價模型、資金成本
6）資產(chǎn)價格、發(fā)行股份數(shù)量因派息及送紅股的調(diào)整
7）業(yè)績對賭
8）交易對價對買賣雙方的公平性判定及事后檢討，以判定交易是否真正成功
案例分析2：上市國企天津港收購海豐保稅物流有限公司49%股權(quán)
1）交易架構(gòu)、估值
2）交易價格調(diào)整
案例分析3：上市公司天齊鋰業(yè)收購智利SQM公司23.77%股權(quán)
1）僅從盈利數(shù)據(jù)、利息支出及投資收益分析此次收購的成效
2）面對售價的大幅下調(diào)，對財務報表的哪些科目以及整體有什么影響？
案例分析4：上市公司福耀玻璃出售75%子公司股權(quán)
1）處置75%股權(quán)投資收益計算
2）剩余25%股權(quán)價值計算

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