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基礎設施REITs

【課程背景】
   國家發(fā)展改革委辦公廳下發(fā)了《關于做好基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點項目申報工作的通知》（發(fā)改辦投資〔2020〕586號）；又根據(jù)*和國家發(fā)改委的要求，全國區(qū)縣正在加快推進縣城城鎮(zhèn)化補短板強弱項工作，大力提升縣城公共設施和服務能力，促進公共服務設施提標擴面、環(huán)境衛(wèi)生設施提級擴能、市政公用設施提擋升級、產(chǎn)業(yè)培育設施提質增效，擴大有效投資、釋放消費潛力、拓展市場縱深，為堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略和新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略提供重要支撐。
   為培養(yǎng)熟悉平臺公司的投建運營一體化人才，助力地方政府高效精準、規(guī)范有序化解地方隱性債務、拓寬融資渠道、進一步推動“十四五”期間重點項目落地，充分發(fā)揮“新平臺公司”在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中的作用，搞清楚，REITs、PPP、F+EPC、ABO等模式的優(yōu)點和缺點

【課程收獲】
   對水務行業(yè)來說就是，REITs的購買人以購買或者發(fā)起認購的方式，從污水處理廠等的資產(chǎn)持有人手里購買股權產(chǎn)權，污水處理廠的資產(chǎn)持有人將資產(chǎn)的股權產(chǎn)權轉賣給REITs，獲得一筆現(xiàn)金。在后續(xù)的基礎設施資產(chǎn)運營年限中，水廠將運營收入以分紅的方式分給REITs，REITs將這一部分收益穩(wěn)定持續(xù)的提供給REITs的投資人。

【課程大綱】
第一部分：REITs 基本內(nèi)容
1、REITs 的信托原理
2、契約型和公司型 REITs的優(yōu)缺點
3、權益型和抵押型 REITs的優(yōu)缺點
4、REITs 具有門檻較低、自由流通、分紅比例及回報率較高等典型特征
基礎設施REITs特征
1、基礎設施資產(chǎn)一定是有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以此為投資標的
2、REITs是一個標準化的產(chǎn)品，是在公開市場交易的，所以它的流動性很強
3、基礎資產(chǎn)必須每年能產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，從而分配給REITs投資人，能保證REITs投資人這個市場持續(xù)發(fā)展。
4、REITs在國外的發(fā)展經(jīng)驗和啟發(fā)

第二部分：國內(nèi) REITs 政策解讀
1、如何支持基建行業(yè)融資
知對基礎設施REITs明確了兩大類資產(chǎn)，有完全產(chǎn)權的，特許經(jīng)營權的。
2、基建 REITs 將聚焦核心城市群等重點區(qū)域
3、基建 REITs 可化解地方政府債務風險、助建筑公司形成良性閉合循環(huán)
案例：首創(chuàng)水務污水廠融資案例分析
基建 REITs 推動基建運營資產(chǎn)價值重估，且助力拓寬基建融資渠道意義重大。

第三部分：基礎設施 REITs 在 PPP 項目的應用
1、REITs 是否能夠解決 PPP 項目社會資本方退出的痛點？
2、PPP 項目擬發(fā)行REITs存在哪些障礙？
①股權收購的法律和實踐障礙
②特許經(jīng)營權轉讓的限制
③ 能否覆蓋PPP項目的債務性融資存在不確定性
④基礎設施基金REITs流動性問題（投資者偏好）
3、“PPP＋REITs”的發(fā)展展望及現(xiàn)行政策解讀
①《發(fā)改辦投資〔2020〕586號》要點分析
②《公開公募基礎設施證券投資基金指引(試行)》要點分析
案例：秦淮河整治項目投融資PPP＋REITs模式解讀

第四部分：基礎設施 REITs 全流程設計
1、基礎設施 REITs 的市場參與主體
2、基礎設施 REITs 的項目篩選（什么樣的項目能做REITs？）
3、“公募基金+ABS”的交易結構
① 是否需要雙 SPV 結構？
② 面臨《證券法》等上市規(guī)則的嚴格限制下組織結構的選擇？
③ 基礎設施 REITs 的稅務環(huán)節(jié)？
4、基礎設施 REITs 的增信措施
5、基礎設施 REITs 的退出安排
6、基礎設施 REITs 的申報流程
案例：大冶污水處理 REITs 模式與項目管理

第五部分：項目投后管理與風險控制
（一）還本付息保障機制
1、項目收益資金的封閉管理
2、收益不足的處理與界定
3、資金壓力的統(tǒng)籌與規(guī)劃
（二）信息披露與合規(guī)性要求
1、專項債券的信息披露要求
2、PPP項目的信息披露要求
3、預算內(nèi)資金的合規(guī)性管理
4、政策性貸款的管理要求
（三）項目變更與績效考核
1、預算內(nèi)資金的財政資金績效評價
2、PPP項目的績效考核與管理
3、項目變更的備案與管理
4、項目全生命周期的產(chǎn)出管理
案例：南京水務公司PPP模式融資流程和落地項目

第六部分：總結匯總+互動答疑

基礎設施REITs